贷款暂停！房价涨不动了？大部分人都想错了

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撰文|杆姐&编辑|雯雯
1月24日，有大V通过微博爆料称，“广州新政，个人住房贷款占所有贷款的比例不能超过2020年的全市平均水平。”
同时，该大V爆料称，在此情况下，所有银行应对的措施是“暂停受理新的贷款申请”。

事情一发酵，我们发现类似情况多城市都出现。
不奇怪，2020年岁末，央行、银保监发布了《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》：
设置房地产贷款余额占比上限和个人住房贷款余额占比上限。通知自2021年1月1日起实施。同时对占比超标的银行设置2年或4年调整过渡期。
在此之前，针对房企监管机构定了三道红线，像管理金融机构杠杆一样管制房企，控制开发商的负债。
两大涉房金融监管政策之下，不管金融机构放款给开发商，还是给个人按揭贷款，2021年一定收紧都是必然。
这对房价、个人投资、开发商、银行到底意味着什么？杠杆地产今天用几组简单的数据做个分析。

1、对房价肯定是有影响的。不久前，杠杆地产写了篇文章，《注意！2020年这些关键数据，预示未来楼市走向》（1月19日），杆姐通过数据，对比了近年房地产行业占用金融资源的变化。
2020年房地产开发投资额占全社会固投比为27.26%，2019年为23.57%；
2020年商品房销售额和居民存款之比，继续维持高位；
2002年房企负债总额为社融存量的16.67%，2019年这个比例升至30.31%。
总的来说就是一句话，金融资源，近些年越来越多流向了房地产行业。

而一个社会钱去了哪儿，那里东西就贵。因此，三道红线和涉房贷款控制，开发商快速回款诉求会更大，购房者加杠杆难度提高，房价势头放缓是大概率。
就像近期，很多银行因为内部房贷总量控制，放款速度放缓。
当然，突破三道红线、房地产有关放贷占比的办法很多。但总的来说，增加了银行和开发商的麻烦，或者增加了开发商的融资成本。
2、热点城市房价涨幅放缓可能加大。近期广州等城市房贷的暂停、放缓等，我们必须谈一谈，什么是“房地产贷款集中度管理制度”？
监管部门把银行分了五档。
第一档至第五档规模由大到小，分别为中资大行银行、中资中型银行、中资小型银行和非县域农合机构、县域农合机构、村镇银行，对应的房地产贷款余额占比和个人住房贷款余额占比上限由高到低，分别为：
40%/32.5%、27.5%/20%、22.5%/17.5%、17.5%/12.5%、12.5%/7.5%。
具体如下图。

图表来源|光大证券（特此感谢）
我们知道，类似的房贷占比要求，其实以前也有，口头或指导，来自监管或协会、银行内部从上至下等。
因此，突破这些占比的银行其实本身不是很多，下文杠杆地产会写。
现在的不同在于，各行内部会对各省、各城普遍、几乎无差距执行上述占比上限要求。
各大银行会要求其各地分行进行相应的自查自纠、额度控制，楼市呈过热的区域，本身也是各类涉房贷款最热的地方，未来银行额度上限，控制死死的，弹药支撑等于下滑。
各家券商根据上市银行数据测算，随着额度供给的收紧，按揭贷款利率可能上升。买房子就是怕利率高，投资就怕成本提升。
预计按揭贷款增速将从2020H1的13.9%，下降至2022年的10.0%。
因此，热点城市房价涨幅放缓的可能加大。
3、楼市投资回报进一步下滑，利好股市。2018年之后，多数城市的楼市投资回报严格来说，是极低的。除掉成本后在杠杆地产看来，意义不大。
包括近期我们看到上海、深圳楼市调控都在加码。深圳、上海恰恰是过去几个月楼市表现很好的城市，吸引了不少“打新”的朋友。
但楼市政策风向明显加大。
成功入场、先入场的朋友，基本是锁定利润，只待最后变现；但后入场的难度加大，房价涨幅如杠杆地产上文所述，可能放缓。
涉房贷款上限要求，加杠杆难度等于加大，更多资金也会倾向真的刚需“上车”，那么市场上各种资金如何寻求回报？
第一就是股市。

上图是上证指数过去一年的曲线，我是不太关注这个曲线的，但是很多杆友觉得这个一目了然。
是的，过去一年，全国有几个房子跑赢了大盘的？本部分补充一句，我总说，不建议90%的朋友碰股票。
4、开发商贷款上限管理，适当应对有办法，总体还是有影响。首先，杠杆地产先说三道红线，各种明股实债、体外剥离……办法总有一些。
再说银行开发贷。根据《21世纪经济报道》报道，部分地方政府和银行在尝试救助房企，甚至采取更为升级的“置换”手段。
华北某大行信贷业务人士告诉21世纪经济报道记者，房企续贷现在已收紧，审批放款均放缓。但上周开始，其所在省已有几个城市的地方政府和房企合作，试图通过地方政府融资平台向银行贷款，置换房企到期债务，以缓解房企现金流紧张状况。
另外，银行管严了，非银借贷还是也有一些办法。

图表来源|国信证券（特此感谢）
但无论如何，开发商弄钱的难度、成本提高。浙商证券根据上市银行数据测算，未来房地产对公贷款增速将从20H1的15.2%，下降至2022年的11.2%；房地产开发贷款利率可能上升。
5、对银行的影响有限，投资好银行。首先，杠杆地产注意到，根据央行官网披露的答记者问，目前大部分银行业金融机构符合管理要求，而对于涉房贷款超出管理上限的银行，文件也设置了过渡期。
就算个别调降压力较大的银行，可以通过延长过渡期等方式差异化处理。所以大家都预计，对房地产市场、银行资产结构调整不会产生太大的压力。
下图是安信证券整理的主要上市银行涉房贷款占比，我们会发现中大银行中突破了上限的本身不多。

图表来源|安信证券（特此感谢）
主要就是建行、邮政、兴业、招商、浦发等。地方、区域行总盘子有限，总格局影响不大。
2、4年的调整，解决占比上限应该没啥问题。
银行业长期被认为想象空间不大，估值普遍不高，但正是因此，资产优质、基本面稳健、零售业务厉害的银行，恰恰值得持有。
在我看来，回报不低于房子吧。感觉杠杆地产写不下去了，再写要变“杠杆银行”了。
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